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第11章 我提供I你提供CAR-下

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    天才壹秒記住『愛♂去÷小?說→網』,為您提供精彩小說閱讀。

    “为什么‘保时捷控股’一在同意大众认沽‘保时捷汽车’股份的时候,一定要大众给现金呢?他的目的,不是为了做到‘让保时捷控股在大众公司持股比例更高、但同时将保时捷汽车变成大众的全资子公司’么?如果只是这个目的,直接按照股票时价直接置换不就好了么?”

    面对费莉萝所说的情况,顾莫杰抛出了这个问题。【愛↑去△小↓說△網w  qu 】

    或许很多人看不明白这道算法,可以稍微打个比方。

    比如,假设保时捷汽车的全部股权,市值90亿欧元。大众汽车的全部股权,市值810亿欧元。这时候,大众可以选择先给保时捷控股90亿欧元、彻底买下保时捷汽车的100%股权,收购后大众的市值变成了900亿。然后保时捷控股拿到90亿之后,再用这笔钱回来增持10%的大众汽车股权。假设增持之前保时捷有大众55%股权,增持后就能达到65%。

    这样的交易里面,如果大众拿不出90亿欧元现金,其实是没关系的,双方可以直接交换股权:大众和保时捷汽车,按照1:10的比例交换股权。100%保时捷汽车股权,换10%大众股权。

    这时候,一分钱现金都不需要用到。

    然而费莉萝侦察到的最新情报,却告诉顾莫杰:这样不可以!

    很显然,那就是背后另有隐情了。

    “之所以不可以,是因为07~08年,保时捷控股在增持大众汽车股权时,动用了杠杆融资手段,欠了100多亿欧元外债。本来这笔外债还可以多拖延一段时间,或者通过拆借和其他金融衍生产品手段来延期。但是欧债危机爆发后,这条路堵死了。保时捷控股有大量杠杆债要偿还,所以必须收回现金。”

    顾莫杰一听就懂了。

    所谓“通过拆借和其他金融衍生产品手段来延期”,用月光族的话来翻译一下,就是:

    当你一张到期信用卡上的欠债还不起的时候,就去办另外一张信用卡,然后用新信用卡透支套现、还前一张信用卡。

    而欧债危机的爆发,就相当于“所有银行突然停止发新的信用卡”了。

    以卡养卡,断供了。

    保时捷控股当年为了成为大众的绝对大股东,在欧债危机爆发前两个月,还举债了100多亿欧元的现金债务。如今,这些债都要到期了,而且是非还现金不可的。

    这事情就有趣了。

    顾莫杰掩饰不住贼笑,开了一瓶香槟。

    “那笔认沽交易,什么价码?现在还差多少资金缺口。”

    “去年8月底,大众给了保时捷控股45亿欧元(含费用),买了保时捷汽车51%的股份。还剩49%,预期2011年年底之前认沽。现在,那49%一分钱都没卖呢,欧债危机爆发之后,资金收紧,现在肯定没45亿欧元可以估了。我觉得咱要是能引诱对方非和我们合作不可的话,40亿欧元就足够拿回。”

    为了绝对控股权收购时,买方往往是愿意给出一定的溢价的。而只是持股没法控股,单价就要打点折扣了,这是资本市场的人之常情。所以初音智能如果出40亿欧买保时捷49%股份,绝对也算良心价了。

    或许有人觉得:欧债危机爆发之前,都才45亿的股权,发了危机也只降到40,这叫抄底吗?没便宜多少嘛!

    这么问的人,其实忽略了一个事实:如果没有欧债危机爆发,初音根本连进场的机会都没有,人家根本不会考虑卖给外国人。

    所以,这已经算是“抄底成功”了。

    同理,一个多月前,临海的李叔福抄沃尔沃,看上去也没比欧债危机前便宜多少。但实际上,他也是非常感谢欧债危机的——没有危机,端着架子的欧洲大牌车企,是不愿意把公司卖给中国来的农民企业家的。

    顾莫杰算了算,最后还是稳重地决定:“40亿欧元……看来得找银行贷点款,这么大一笔钱,不能全靠自有资金。”

    费莉萝和陆文君今年再各自抛掉5%初音娱乐股权,就算算上这一年的溢价增值,应该不会比去年的15%换640人民币更高。

    毕竟,去年那一次,有高盛犯傻跟着姜公子瞎撞、最后撞上杰克逊猝死等等机缘巧合,那种哄抬股价的成功,是不可复制事件。

    今年的10%,能卖出500多亿人民币,顾莫杰就满足了。按照2010年6~8之间波动的欧元汇率,也就70亿欧元出头。

    顾莫杰不可能直接从那70亿里抽40亿砸到保时捷上面来,那样占款太多了。

    他想了想,没想到什么好办法,还是只能求着问费莉萝:“费姐,你有什么筹钱的想法么?保时捷这边40亿,费列罗巧克力工厂又占掉8亿,我们的大非股解禁出来的钱,都不剩多少了。”

    费莉萝劝道:“费列罗那边的8亿,你倒是不用担心,工厂起码要造2年呢,2013年年初能投入生产就不错了。那个8亿,不用我们一次性投入,两年里分批投入就行了,今年最多也就占用我们2亿欧元现金流。

    保时捷这边40亿,看上去是太多了,不如我们考虑银行贷款吧。【愛↑去△小↓說△網w  qu 】从国内银行贷款200来亿人民币,也能顶30亿欧元了,这样我们只要动用10亿欧元自有资金,就能完成合作入股了。”

    费莉萝说得轻描淡写,顾莫杰却是彻底震惊了。

    “啥?直接贷款200多亿人民币?能够贷到这么多么?这些年我们一直都是靠股权融资之类的手段撑过来的……印象里银行都不怎么肯大额贷给我们的吧,去年好像才几十亿额度。”

    截止到2009年为止,初音集团的全部产业,绝对都是优质资产。属于那种“肯让对方入股投资的话、每年动辄20%~30%的成长回报率”的金蛋。

    为了发展,顾莫杰也不得不经常释出股权,换取快速并购崛起所需的资金。

    不光顾莫杰这么做,其他互联网巨头无一例外都是这么做的。

    要是这时候告诉那些互联网巨头:来,去银行贷款解决资金问题吧,一年才8%的利息。那互联网大佬们肯定会疯了一样去借钱。

    问题是银行根本不借。

    顾莫杰创业7年,早被这种思维惯性锁死了。在他印象里,只有小钱可以靠找银行借解决,大钱还是得靠股权融资。

    所以,费莉萝今天突然告诉他:可以从银行借到30亿欧元,他不能不震惊。

    “我们的信用额度,什么时候这么高了?”
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